Staatsverschuldung: Draghi-Macron arbeitet an Stabilitätspaktreform, die Annahmen

Die Bestätigung von Mario Draghi im Palazzo Chigi nach der Wiederwahl von Sergio Mattarella im Quirinale lässt Emmanuel Macron aufatmen . Der französische EU-Ratspräsident kann nun während der sechs Monate auf die französische EU-Ratspräsidentschaft zählen . in Bearbeitung bis zum nächsten 30. Juni, seines wichtigsten Verbündeten bei der Reform des Stabilitätspaktes.

Auf dem Tisch liegt die Notwendigkeit, nach dem Anstieg der Staatsverschuldung der europäischen Länder während der Pandemie einen Plan für eine „sanfte Landung“ zu entwickeln. Die Frage dreht sich um folgende Frage: Werden wir zu den alten Regeln des Stabilitätspakts zurückkehren ? Es ist ein komplexes Spiel, bei dem Frankreich und Italien übereinstimmende Interessen haben. Beide Länder gehören zu denen, die sich in den zwei Jahren von Covid am stärksten verschuldet haben, und nur eine einvernehmliche Entscheidung zwischen den Mitgliedsländern kann verhindern, dass sie in eine potenziell stabilitätsgefährdende Spirale von Problemen geraten.

Offensichtlich muss sich das Draghi-Macron-Duo auf die Unterstützung Deutschlands verlassen, das jetzt von einem sozialdemokratischen Ministerpräsidenten geführt wird – Olaf Scholz. Umso mehr, als während die Schuldendebatte in Gang kommt, die für April angesetzten Wahlen zum französischen Präsidenten anstehen. Bisher könnte Unterstützung für die französisch-italienische Achse aus Holland kommen, das bereits Zeichen der Offenheit gesetzt hat. Draghi und Macron werden die Unterstützung des spanischen Sozialisten Pedro Sanchez und des portugiesischen Antonio Costa, bestätigter Premierminister, haben.

Die erste Probe, um die Stimmungen der Mitgliedsländer auf die Probe zu stellen, wird der außerordentliche Gipfel der Europäischen Union sein, der vom 10. bis 11. März in Brüssel stattfindet. Ein persönliches Treffen, das laut Macron dazu bestimmt ist, „ein neues Modell des europäischen Wachstums zu definieren“. Ein gemeinsames Wachstumsmodell ist schwer vorstellbar, ohne sich auf Schuldenprobleme zu einigen.

Stabilitätspaktreform: die Vorschläge zur Verschuldung

Der Vergleich beginnt mit dem Dokument, das von den Wirtschaftsberatern von Draghi und Macron , Francesco Giavazzi und Charles-Henry Wymuller, erstellt wurde. Zusammenfassend gibt es zwei Vorschläge: die Einrichtung einer europäischen Schuldenagentur, die sich um das kümmert, was während der Covid-Krise angesammelt wurde, und die sich auf das ausweiten möchte, was während der Finanzkrise 2008-2009 geschaffen wurde.

Die neue Europäische Schuldenagentur würde europäische Anleihen mit niedrigem Risiko und niedriger Rendite ausgeben , um dank ihnen einen Austausch mit der EZB durchzuführen. Die Zentralbank würde diese europäischen Anleihen von der Agentur nehmen, die so zu einem kostengünstigen Lager werden würde, in dem zwischen einem Fünftel und einem Drittel der Staatsschulden jedes europäischen Staates auf unbestimmte Zeit geparkt bleiben würde.

Der zweite ist die Einführung flexiblerer Regeln für die Verschuldung, die es ermöglichen, die Erholung von Defizitüberschreitungen unter Berücksichtigung der Qualität der Ausgaben zu bewerten. Wenn es mehr um Investitionen ginge, gäbe es eine größere Toleranz.

Wird es sechs Monate dauern, bis eine Einigung erzielt wird? Viele Beobachter halten es für eine "Mission Impossible". Zumal eine solche Reform einstimmig definiert werden sollte.

Diese erste Jahreshälfte könnte sich jedoch als entscheidend für die Verabschiedung einer Überbrückungslösung bis zur Verabschiedung der Gesetzesreform zu einem späteren Zeitpunkt erweisen. Und aus dieser Sicht wird ein Abkommen zwischen Italien, Frankreich, Spanien und Deutschland den Unterschied ausmachen.